上海原油先物は慎重に良いスタートを切る

投稿者Joseph Keefe2 5月 2018
ファイルイメージ(クレジット:AdobeStock /(c)Redindie)
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新上海原油先物は1カ月余りで取引されており、これまでのところ妥当な数量を積み上げてきたが、この成功はいくつかの大きな懸念を隠すだけかもしれない。
人民元建て契約は、上海国際エネルギー取引所(INE)によって3月26日に開始され、1日約8万件の取引量を享受しています。
INEの契約は、世界最大の石油輸入国である中国の様々な場所への配送のために、中東および国内原油の7つの等級を提供しています。
この契約は中国の原油買いに合うように設計されていますが、数ヶ月前からの配達が可能で、Brent、West Texas Intermediate(WTI)、Dubai Mercantileなどの他の原油ベンチマークとの比較が難しいように構成されています交換のオマーン。
上海の契約には貨物の要素と通貨の要素が含まれているため、トレーダーは他のベンチマークに対して裁定取引の機会を作るのが難しい。
それにもかかわらず、量とオープンな利息は、オマーン原油がINEによって提供されている等級に類似していることを考えると、DME契約に比べて非常に有利です。
DME契約の前月比は、通常、上海先物が達成している水準をはるかに下回る3,000〜5,000である。
しかし、どちらもブレントとWTIによって矮小であり、両者とも毎日何十万もの契約を交わしている。
主要国営石油会社、小規模トレーダー、個人投資家を含む中国の企業が貿易を支配していることも懸念される可能性のあるINEの数量の性質です。
このミックス自体は何も問題はありませんが、INEの契約は大連商品取引所の鉄鉱石先物のように終わるかもしれませんが、市場のファンダメンタルズよりもローカルニュースの流れにもっと反応する国内プレーヤーからのものです。
これは、投資家が原油市場で「プレーする」ためのINE契約が効果的に中国の国内車両になるリスクを高める。
これが起これば、上海を原油の主要な価格ハブとして確立するという目標を損なうことになる。
これまでのところ、INEにおける西欧の石油会社、トレーダー、投資家による参加は限られているようである。
ARBITRAGE WINDOW
それは、上海市場で西洋の選手に興味がないと言っているわけではありませんが、彼らは参加の恩恵を受けるのが最善の方法として慎重であるようです。
参加する論理的な方法の1つは、中東原油を中国の納入価格に対してヘッジし、裁定相違を埋めることであろう。
これは、オマーン先物の価格が上海のものより低くなければならないことを意味し、通貨取引や貨物などの他のコストも考慮する必要があります。
7月の納入分である第3月のオマーン契約は、火曜日に69.33ドルで終わった。
これは、9月に出荷予定の前月のINEの将来との比較に最も適した契約です。
上海の将来は4月27日に1バレル442.5元で終わり、祝日のため月曜日と火曜日は取引がない。
これは1バレル当たり約69.87ドルに相当し、現在、INEとDMEの同等の契約の間に現在54セントのわずかなプレミアムがバレルにあることを意味する。
これは、貨物と通貨換算の費用をカバーするには不十分であり、ドバイと上海間の裁定窓口は現在閉鎖されています。
もちろん、これは必ずしも当てはまるわけではありませんが、中国国外の市場参加者は、INE契約に関しては待ち受けの姿勢を採用しているようです。
おそらくシンガポールの地域貿易拠点にあるINE先物のドル建てのミラー契約は、上海先物への関心を引き上げる可能性がある。

しかし今のところ、上海の契約の初期の成功は、それが意図した通りに機能しないかもしれないという兆候によって調整され、アジアの原油貿易のベンチマークになるという目標を達成するにはまだ何らかの方法である。

クライドラッセル

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