中国、鉄鉱石市場を活性化させる

投稿者Joseph Keefe25 5月 2018
ファイルイメージ(クレジット:AdobeStock /©Lucasz Z)
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過去10年間の比較的短期間では、鉄鉱石市場は事実上物理市場を超えて成長していませんでしたが、今では業界は次の課題に取り組んでいます。
鉄鉱石の先物と交換されたスワップの成長は印象的ですが、鉄鉱石は、原油や紙の貿易が物理的に大きな倍数を上回るいくつかの農産物など、他のコモディティ市場の背後にあります。
鉄鉱石、堅実なシンガポール・エクスチェンジ(SGX)の先物とスワップ、そして現在まで中国の国内投資家向けの大連商品取引所(DCE)の2つの主要紙市場があります。
SGXは、鉱業者、トレーダー、ファイナンスハウス、製鉄所がリスクをヘッジし、ある程度は価格を発見するために使用される、プロフェッショナル市場と概ね見なされています。
しかし、主要なSGX契約は、市場で確立されたプレーヤーの1つであるスチールインデックスが提供するインデックスに対して、財務的に決済されます。
実際に提供される未来がないことは、市場が指数価格の妥当性について一般的な敬意を払っているにもかかわらず、SGXの弱点とみなされる可能性があります。
DCEの契約は物理的な配達にとどまることはできませんが、その大部分はデイトレーダーまたは短期のプレイヤーであり、ニュースに基づいた短期的な価格変動を利用するために速やかに出入りすることを目指しています。
SGXとDCEの契約の特徴は異なっていますが、DCEは、特に中国のメディアで報道されたニュースイベントに対して、参加者がより容易に対応できるようになるにつれ、シャープな動きが起こりやすくなります。
現在の状況は、2つの異なるタイプの参加者にサービスを提供する2つの別々の市場が存在する大部分の状況です。
しかし、紙製鉄鉱石の景観は、変動点が変わり、ダイナミクスが変化し、最終的な結果がやや不確定であるように見えます。
中国の市場開放
シンガポールで開催されたシンガポールで開催されたSGX Iron Ore Weekイベントの主題の1つは、成長するために市場がより多様化し、洗練されたものになる必要があることでした。
SGX契約のボリュームは今までのところ年間で横ばいであり、これは前年度の堅調な成長の傾向からの変化です。
これは、鉄鉱石の価格が過去1年間で60〜80ドルと比較的狭い範囲にあり、生産者と買い手が物価が変動するほどヘッジの必要性を感じていなかったためです。
しかしSGXは現在のモデルの限界に近い可能性もあり、市場は金融化への道のりで次のステップを踏む必要があります。
これらには、より多くの製品、特に高級鉄鉱石の契約を開始することが含まれます。
現行のベンチマーク契約は、鉄含有量62%の鉄鉱石に対するものですが、中国の製鉄所で65%の鉱石の使用が増加することは、このような契約が牽引される可能性があることを意味します。
品質水準の反対側では、SGXの58%の契約は流動性の欠如のために機能していない。しかし、様々な鉄鉱石グレードのための契約の完全なスイートがあった場合、それも参加者が裁定取引の機会を参照してくる量を見つけるかもしれません。
もう1つの主な進展は、DCEの国際化であり、今月初めに変更されたことにより、非中国系のプレイヤーは中国系企業を設立することなく参加することができました。
参加者が裁定取引の機会を得ると、DCEとSGXの両方でボリュームを増やすことができ、価格が有利な場合には鉱山者がDCEを通じた物流のためのコンセントを使用できるようになります。
主なゲームは、ヘッジファンドや高頻度トレーダーなど、より多くのプレーヤーを市場に呼び込むことです。
DCE契約へのアクセスが鍵となる可能性があります。その結果、SGX製品の取引方法も変更される可能性があります。
いくつかの点で、SGX参加者は依然としてインサイダークラブの何かであり、貿易はブローカーによって支配され、鉱夫、製鋼所、荷主、トレーダーとの関係を確立することに基づいてビジネスを構築する。
このモデルには本質的に間違ったものは何もありませんが、物理市場に比べて紙の市場がどれだけ成長するかには上限があります。
また、インサイダー市場で見られるように燃え尽くされることに慎重である可能性があるため、新しい参加者を引き付けるのを妨げる役目を果たしている可能性もあります。
鉄鉱石市場が原油によって開拓された道を辿ると、ブローカーは最終的には動揺しなくなり、新たな参加者によって生成される量に圧倒される。

すべての投資家に中国市場を開放することは、鉄鉱石の財務化を次のレベルに引き上げるために必要なスパークかもしれません。

クライドラッセル

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