石油精製業者は、燃料マージンとしてのローラーコースターライドに直面

Henning Gloystein31 10月 2018
©Zhu Difeng / Adob​​e Stock
©Zhu Difeng / Adob​​e Stock

イランの制裁措置の打ち切り、中米の貿易戦争、今後の船舶規制などにより、燃料収支が再び上下しているため、石油製品のマージンは10月の野生のジェットコースターで乗り越えられた。

アジアの燃料油やガス油を含む、業界の亀裂スプレッドとして知られているいくつかの利益率は、アジアやヨーロッパのガソリン亀裂などの他のものが急落している間に急騰している。

クラックスプレッドは、原油価格と、それから精製されたディーゼルおよびガソリンなどの製品の価格との差異です。この用語は、燃料を生産するために石油精製で時々使用される分解プロセスに由来する。

ガソリンと燃料油のアジアの亀裂は今年の初め以来、それぞれ16.3%と124.3%となった。

インドのエネルギーコンサルタントであるトリフェクタ(Trifecta)のディレクター、スクリートヴィジャヤカール(Sukrit Vijayakar)は、「これらの亀裂は驚異的です。

インドの精製業のベテランであるヴィジャヤカール氏は、このような高いガソイルと燃料油の亀裂は、これらの製品を最大限にするためにリファイナーを動かすべきだと述べた。

ヴィジャヤカール氏は、「これらの亀裂は異常であることを知っているが、彼(念頭に置いている)は亀裂を埋めることによって生産意思決定を保護すべきである。

原油処理の残留物である燃料油のマージンは、通常はマイナスです。

しかし、10月の最後の週には、1バレル当たり約1ドル台に止まった。これは、米国が来週から課す主要な燃料油供給国であるイランに対する制裁に先立ち、供給を引き締めることによって部分的に上昇した。

もう一つの強力な実績は、ガソイルを含む蒸留燃料である。

ここで最大のドライバーの1つは、国際海事機関(IMO)の新しい規制です。これにより、荷主は2020年からよりクリーンな燃料基準を採用し、重質原油で作られた低硫黄軽油の需要を押し上げることになります。

ゴールドマン・サックスは、「IMO2020の世界では、留出物のマージンが増えると予想している」と指摘した。 "我々は規制の恩恵を受ける大手樽と高収量の樽へのアクセスとリファイナーが期待しています。

敗者:ガソリン
すべてが精製でバラされているわけではありません。今年は特にガソリンの精製に特化した精製業者にとって痛いものでした。

毎月200万台以上の新車を販売している新興市場、特に中国の自動車販売は好調であるが、米国からの健全な需要は過去にガソリンを精製業者に好まれていた。

このブームは、この成長市場でさえも吸収して利益マージンを蝕むよりも、精製業者が今やより多くを送り出すようになったため、バストに変わった。

Russell Hardy氏は、「9月中にスーパーガソリン亀裂とスーパーバックワードレーションが発生し、突然壁に衝突した」とロイター・グローバル・コモディティ・サミットで語った。

「これは市場にとっての問題だと意識していたと思うが、予想よりも少し早く起きただろう」と付け加えた。

欧州の精製業者は余剰燃料をアジアに送り、余剰ガソリンのために家を見つけようとした。

これは、渇水した国内市場でも燃料洪水に対処できないため、中国の巨大製油所セクターが過剰ガソリンを輸出し始めたのと同じようになった。

Torvjorn Tornqvist Gunvor最高経営責任者(CEO)は、「今秋、強力なガソリン市場を指摘するものは何もなかった」とロイター・グローバル・コモディティ・サミットに語った。

同氏は、この弱みは、ガソリンを増やす傾向のある市場での軽質原油の豊富さを反映していると付け加えた。 「ガソリンばかりでなく、ナフサやプロパンでもあります。これらの軽質留分はすべて余剰です」

アナリストらは、広範な新興市場通貨の弱さと中米貿易戦争の後退による景気の減速が、既に不安定な分野の下で需要を吸うと、状況が悪化する可能性があるとアナリストらは指摘する。

ゴールドマンサックスは、「ガソリンのファンダメンタルズは引き続き悪化し、懸念材料となっている」と述べた。


(Ahmad GhaddarとShadia Nasrallaによる追加報告; Kenneth MaxwellとDale Hudsonによる編集)

カテゴリー: ファイナンス