米国石油ブーム、トレーダーにとって高価なサプライズを提供

Julia Payne、Devika Krishna Kumar、Dmitry Zhdannikov20 7月 2018
©Denise Potrzeba Lett / Adob​​e Stock
©Denise Potrzeba Lett / Adob​​e Stock

世界最大の石油貿易業者は、米国の生産高が急騰したことを受けて、わずか1ヵ月以内にブレントをベンチマークするために、米国の軽質原油の価格割引を倍増させた後、大きな損失を計上している。

石油の大手BPと商人Vitol、Gunvor、Trafiguraのトレーディングデスクは、6月のスプレッドが11.50ドル超に達した時の「whipsaw」の動きの結果、それぞれ数千万ドルの損失を計上したロイター通信に対し語った。

筋によると、損失の正確な数値は示されていませんが、GunvorとBPがそれぞれ少なくとも1人のトレーダを射殺するのに十分であると答えました。

両社はコメントを拒否し、いずれも個々の取引書の詳細を公表していない。

米国のパイプラインと貯蔵インフラが、シェール産出高の伸びに追いつくために奮闘し、サウジアラビアを上回る米国を引き上げてロシアに次ぐ世界第2位の原油生産国になると、WTI先物取引の課題、すなわち米国原油のベンチマークを浮き彫りにしている。

"米国原油の輸出国として、トレーダーは自然に長いWTIであり、ブレントを短絡させることによって賭け金を賭けている。広がりがひどく広がると、あなたはお金を失うだろう"と、4社のトレーディング会社のトップエグゼクティブは語った。

ブレント首相へのWTIの割引は、6月6日に1バレル当たり11.57ドルを記録し、トレーダーらが輸出を急ぐと米国の生産高が記録的に高騰し、パイプラインの能力を上回ったため、3年以上で最大となった。その割引は、わずか1ヶ月前に約5ドルでした。

原油市場における一般的な取引である価格スプレッドへの賭けは、欧米市場のファンダメンタルズ間の価格差の予測に基づいています。

"Widowmaker"
米国の生産量は、10年前に500万バレル/日以下から1バレル/日(バレルあたり約1,100万バレル)にまで急増している。 2010年まで、米国の原油は主にブレントに対してプレミアムで取引された。しかし、米国原油の利用可能性の高まりは、それ以来、ほぼいつでもディスカウントしていたことを意味しています。

しかし、それは貿易犠牲者を主張する傾向があり、時にはモニカ「未亡人」を獲得するのは、大きく突然の動きです。

6月のスパイク以来、スプレッドは再び急激に縮小している。この減少は、カナダのSyncrudeオイルサンドサイト(予期せぬ停電)によるWTI価格の上昇によって助けられました。これは最大36万バレル/日(bpd)を生産することができます。

カナダの停滞のため、先週の原油先物のクッシングデリバリーポイントでの在庫は、2014年12月以来の最低値まで低下した、と米国のデータが示した。

スプレッドのボラティリティは、2018年の第1四半期に現れたいくつかのトレーディングハザードの1つにすぎません。

トレーダーらは、原油価格構造が、後期の物価よりも短期間の価格が高値で、原油を貯蔵するのが利益を持たない「逆戻り」に転じたため、米国の貯蔵リースを終了するために大きなプレミアムを支払わなければならなかった。

登場する米国産出量は、パイプラインネットワーク、とりわけ生産の急増に最大の貢献をしているテキサス州のペルム盆地に緊張を与えています。

テキサス州ミッドランドで米国原油に暴落したボトルネックは、4つの市場筋とBPに近い1つの情報源によると、4月から6月にかけてWTIへの割引が急激にシフトしたときに、

4月下旬には、1バレル当たり6ドル近くの値上がりとなり、5月4日には13ドルまで上昇した。これに続いて、5月の後半には約5ドルに急上昇し、6月に同様のシーソー移動。

3人のBPトレーダーは、ミッドランドのジェットコースターに関連する損失のために熱を奪った。 BPの近くの情報源は、1人が解雇され、2人が内部的に再編されたと述べた。


(Julia Payne、Devika Krishna Kumar、Dmitry Zhdannikovによる報告、Liz HamptonとGary McWilliamsによる追加報告、Edmund Blairによる編集)

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